מאחורי הקאמבק של Klarna מסתתר לא רק טוויסט פיננסי אלא גם סיפור של תקווה: היא גייסה 1.37 מיליארד דולר ב־IPO, ביומו הראשון של המסחר במניה טסה עד ל־57 דולר, הפתיחה התרוממה ל־52 דולר, וסיכום יום סגר ב־45.82 דולר — תנועה דרמטית שתפסה את תשומת הלב של שוק ההון כולו. ההערכות לשווי החברה נעו לפני ההנפקה בין 15 ל־20 מיליארד דולר — ולא, זה ממש לא כמו השיא של כמעט 46 מיליארד ב־2021, אבל זה בהחלט אומר שהמשקיעים רוצים שוב להאמין בסיפור .
ולא פחות חשוב: רק 5 מיליון מהמניות שמכרה Klarna יצאו כחדשות מהקופה. כל השאר בוצעו על ידי משקיעים כמו Sequoia – שגילגלו מזומנים בלי לצאת מהדיל . ו־AI? היא כבר לא רק כלי חיסכון: החברה מפסיקה לצמצם דרך AI, ופתחה שוב את הגיוס, עם תפקידים חדשים שמטרתם לשפר את חוויית המשתמשים ולא רק את החשבון.
בנוסף, לפני ההנפקה החברה התקרבה לצרכן עם שיתופי־פעולה כמו DoorDash ו-OnePay, שחשפו את המותג באתרים כמו Walmart – כל אלה בונים את התחושה שזה לא סתם גיוס כסף, אלא קאמבק חכם עם גוון אסטרטגי .
קצת היסטוריה
מאז שנולדה ב־2005 כחזון של שלושה סטודנטים לכלכלה בשטוקהולם, Klarna הפכה מתשלום מאוחר בקופה לחברת פינטק אירופית עם חלומות אמריקאיים גדולים. הרעיון היה פשוט אבל גאוני: תנו לקונים לקחת את מה שהם רוצים עכשיו, לשלם אחר כך, ולהעביר את כאב הראש על ניהול הסיכון לחברה.
מהלך שהתחיל מול עסקים קטנים התגלגל במהרה אל הצרכנים עצמם, ובנה אימפריה. אלא שבדרך היא חוותה רכבת הרים מטורפת – משיא שווי מפלצתי של כמעט 46 מיליארד דולר ב־2021, דרך התרסקות ל־6.7 מיליארד בלבד ב־2022, ועד לרגע הנוכחי שבו היא חוזרת עם החולצה הוורודה לוול סטריט. ההנפקה בניו־יורק ב־10 בספטמבר 2025 סימנה קאמבק לא רק לקלרנה אלא גם לתיאבון של המשקיעים לטכנולוגיה. מחיר הפתיחה של 40 דולר למניה היה מעל כל התחזיות, והמניה טסה עד 30% ביום הראשון – איתות חזק ששוק ההון שוב מאמין בסיפור הזה.
אבל חשוב להבין: לא כל הכסף הזה הלך ישר לחברה. מתוך יותר ממיליארד דולר שגויסו, רק חלק קטן באמת הגיע לקופה של Klarna. השאר – בעיקר מניות שמכרו משקיעים ותיקים כמו Sequoia Capital, שהצליחה להחזיר מזומנים ובו בזמן לשמור נתח שמן מהחברה. גם ככה, השוק מתמקד בעיקר במספר שמחזיר את קלרנה למרכז הבמה: שווי שוק שנע בין 15 ל־20 מיליארד דולר, תלוי איזה מקור שואלים.
מאחורי כל ההייפ מסתתרת מציאות מורכבת. ב־2024 קלרנה הצליחה להפוך את הקערה – עם זינוק של 24% בהכנסות ל־2.81 מיליארד דולר, ולראשונה גם רווח נקי (צנוע אמנם, 21 מיליון דולר, אבל אחרי שנה אדומה זה הישג לא מבוטל). ועדיין, הסיכונים ברורים: יותר לקוחות שמתקשים להחזיר, תחרות הולכת וגוברת משחקנים כמו Affirm ו־Revolut, ואנליסטים שמזהירים מפני צניחה חדה אם ניהול הסיכונים לא יעבוד כמו שצריך.
לצד זה, סימיאטקובסקי – המנכ״ל הכריזמטי – ממשיך לדבר על חזון הרבה יותר גדול: להפוך את קלרנה מבית BNPL לאימפריה בנקאית דיגיטלית של ממש, עם כרטיסי חיוב, שירותים פיננסיים חדשים, ופריסה נרחבת בארה״ב ובאירופה. כבר בתחילת השנה היא השיקה כרטיסים בכמה שווקים כהכנה לסיבוב ההנפקה, ובמקביל התמודדה עם תנאי שוק לא פשוטים שנבעו מהתנודות הכלכליות והפוליטיות.
בסופו של דבר, ההנפקה של קלרנה היא לא רק אירוע פיננסי אלא מבחן אמון: האם היא באמת יכולה להיות לא רק חברת אשראי גמישה, אלא מוסד פיננסי גלובלי עם יציבות, רווחיות ומותג שמחזיק מעמד מול סופה רגולטורית ותחרותית. זהו רגע שבו החברה לא רק גייסה כסף, אלא גם סימנה לעולם – חזרנו, ואנחנו כאן כדי להישאר.
.
